2007年6月創(chuàng)立的社交游戲公司Zynga(星佳)，曾因所推游戲受大量用戶追捧而成為社交網(wǎng)絡(luò)新時(shí)代的新星。在去年年底的IPO中，這家成立剛剛四年的公司輕松籌得10億美元，估值近90億美元。然而短短一年后的今天，Zynga便成為投資者們心頭之痛。

　　從年初至今，該公司股票已經(jīng)暴跌近75%，成為美國市值10億美元以上的公司中表現(xiàn)最差的股票之一。連創(chuàng)始人馬克·平卡斯也在近期大舉拋售了近2億美元的公司股票�；ヂ�(lián)網(wǎng)時(shí)代的新童話似乎正在走向破滅。

　　虛擬農(nóng)場換來真金白銀

　　2007年，Zynga在馬克·平卡斯等六個(gè)人的合作下創(chuàng)立，主要開發(fā)網(wǎng)頁游戲并發(fā)布于臉譜(Facebook)和MySpace一類的社交網(wǎng)站。依靠同年9月上線的游戲“德州撲克”，Zynga掙到了第一桶金，此后相繼推出的“珍寶島”、“群毆”和“傻瓜大戰(zhàn)”等游戲也都受到用戶追捧。

　　隨著社交網(wǎng)絡(luò)的蓬勃發(fā)展，社交游戲也經(jīng)歷了一個(gè)歷史的黃金增長期。最高峰時(shí)的Zynga在臉譜的游戲活躍用戶排名前十位中占據(jù)了6位，月活躍用戶達(dá)到2.35億，日活躍用戶為6500萬。相比之下，魔獸世界的活躍用戶總數(shù)也只是1150萬。

　　Zynga旗下最為人熟知的游戲產(chǎn)品當(dāng)屬“開心農(nóng)場”。這款互動游戲由Zynga開發(fā)，通過臉譜平臺提供，玩家可以在游戲中種植和收獲虛擬蔬菜，并以此飼養(yǎng)虛擬牲畜。2010年6月，在臉譜上參與“開心農(nóng)場”游戲的活躍用戶數(shù)量曾一度達(dá)到8300萬的巔峰，樂翻天的效應(yīng)讓Zynga一時(shí)風(fēng)光無限。這是該公司此后推出的任何一款游戲都無法匹敵的。

　　也正是這個(gè)吸引無數(shù)人趨之若鶩的虛擬世界，為Zynga帶來了實(shí)實(shí)在在的真金白銀。和國內(nèi)的大型網(wǎng)游廠商一樣，Zynga的商業(yè)模式采取了游戲免費(fèi)、道具收費(fèi)的模式。在“開心農(nóng)場”中，“農(nóng)夫們”無論是買一個(gè)花草種子還是添一座雞籠，都需要向Zynga付費(fèi)。除此以外，Zynga還通過在游戲中植入虛擬品牌廣告來賺錢，但這部分收入占總收入中的比例還很小。

　　在2008年到2010年期間，Zynga的年?duì)I業(yè)收入從大約3600萬美元增長到了8.39億美元，年增長率高達(dá)383%。其中2010年實(shí)現(xiàn)凈利潤近4億美元。收入的強(qiáng)勢增長使得Zynga成為臉譜公司的頭號營收來源，2010年臉譜來自于Zynga的營收接近10%，到2011年已經(jīng)達(dá)到12%。憑借公司的優(yōu)異表現(xiàn)，馬克·平卡斯以10億美元的凈資產(chǎn)登上了2011年福布斯全球億萬富豪排行榜。

　　IPO風(fēng)光無限

　　自2007年成立以來，Zynga一直吸引著投資者的目光。自2008年獲得2900萬美元的創(chuàng)業(yè)資金起，該公司在三年時(shí)間里先后通過三輪融資募集到8.45億美元。其中最大的一筆達(dá)到4.9億美元。這些資金分別來自在線支付公司貝寶的創(chuàng)始人、臉譜的天使投資者——億萬富翁彼得·泰爾；LinkedIn創(chuàng)始人里德·霍夫曼；福布斯億萬富豪排行榜的新星尤里·米爾納。

　　不過這仍然無法滿足Zynga擴(kuò)張的雄心。2011年7月，Zynga正式向美國證券交易委員會提交了10億美元IPO申請，成為同期計(jì)劃IPO的科技公司中融資規(guī)模最高的一個(gè)。

　　作為當(dāng)時(shí)備受期待的IPO交易之一，華爾街的風(fēng)險(xiǎn)投資家、對沖基金、甚至就連散戶投資者都爭先恐后地想要對Zynga的股票進(jìn)行投資，他們押注于這只股票能為其帶來兩位數(shù)的回報(bào)，甚至有可能會是三位數(shù)。

　　2011年年末，Zynga正式登陸美國納斯達(dá)克交易所，籌得10億美元資金，估值近90億美元。同期IPO的團(tuán)購網(wǎng)站Groupon籌得7億美元，估值高達(dá)130億美元。彼時(shí)，臉譜公司正在醞釀上市，上述兩家熱門互聯(lián)網(wǎng)公司的IPO讓市場瞬時(shí)有了一種“新一輪網(wǎng)絡(luò)股繁榮來了”的感覺。

　　投資者的心頭之痛

　　然而Zynga上市以后，興奮的投資者們的押注幾乎化為烏有。上市以來，Zynga股價(jià)已經(jīng)下跌近80%，今年以來的跌幅達(dá)到75%。目前Zynga股價(jià)在2.4美元左右，遠(yuǎn)低于今年3月觸及的15.91美元的歷史高點(diǎn)。在美國市場整體實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)漲幅的背景下，Zynga的疲弱表現(xiàn)使得它成為今年美國市值10億美元以上的公司中表現(xiàn)最差的股票之一。

　　股價(jià)大幅下跌的背后是Zynga面臨的一系列“暴風(fēng)雨”：季度業(yè)績表現(xiàn)未能達(dá)到市場預(yù)期、活躍的游戲玩家數(shù)量下降、高管大批離職以及收購交易出價(jià)過高等。

　　今年3月，Zynga以1.8億美元的出價(jià)收購《你畫我猜》(Draw Something)開發(fā)商OMGPOP，雖然業(yè)界對傳奇般崛起的這款社交網(wǎng)絡(luò)游戲有著各種褒獎和期待，但仍有不少分析人士指出此次收購價(jià)格過高。就在上個(gè)月，《你畫我猜》的日活躍用戶量跌至340萬，遠(yuǎn)低于Zynga收購OMGPOP時(shí)的1460萬。受這樁收購案的影響，Zynga稱公司第三財(cái)季營收將低于此前預(yù)期，當(dāng)季凈虧損將達(dá)到9500萬美元至1.05億美元。

　　4月，馬克·平卡斯繞開股票鎖定規(guī)定，以“非正統(tǒng)”方式套現(xiàn)了1.9億美元的Zynga股票。為此，至少有六家法律事務(wù)所正在對包括平卡斯在內(nèi)的公司高管大舉拋售股票一事進(jìn)行調(diào)查，訴訟指控稱Zynga曾“誤導(dǎo)或未披露有關(guān)公司業(yè)務(wù)和財(cái)務(wù)狀況的重大負(fù)面事實(shí)”。

　　不止如此，有著形同戀人般親密關(guān)系的Zynga與臉譜，也面臨著“分手”的局面。7月，平卡斯在接受媒體采訪時(shí)表示兩家公司都做好了分手的準(zhǔn)備。分析人士還指出，Zynga九成以上的營收都來自于臉譜，營收模式過于單一給未來增長帶來了風(fēng)險(xiǎn)。Zynga此前在招股書中也承認(rèn)，如果與臉譜關(guān)系出現(xiàn)惡化，會傷害到公司業(yè)務(wù)。由于傳言Zynga將進(jìn)行裁員并出售某些業(yè)務(wù)，公司員工近期掀起了一波離職潮。

　　持續(xù)的動蕩令Zynga在下坡路上越走越遠(yuǎn)，已經(jīng)有分析師認(rèn)為它最終將淪為其他公司的收購獵物。不過，雖然股價(jià)大幅下跌，Zynga仍擁有穩(wěn)固的資產(chǎn)負(fù)債表，其中包括15億美元以上的現(xiàn)金，且沒有任何債務(wù)問題，因此收購Zynga對任何一家公司來說都不是輕而易舉的事。但何時(shí)能重振業(yè)績，挽回投資者信心，對Zynga來說仍是個(gè)難題。記者 楊博