寧波市天普橡膠科技股份有限公司(以下簡稱“天普橡膠“)于2020年4月向證監(jiān)會報送申報稿，擬在上交所上市，保薦機構為財通證券股份有限公司。擬公開發(fā)行3,352萬股，募集7.24億元資金，用于中高壓軟管生產(chǎn)基地建設項目及汽車輕量化管件創(chuàng)新能力建設項目及總成生產(chǎn)線建設項目。

　　天普橡膠主要業(yè)務為車用高分子材料流體管路系統(tǒng)和密封系統(tǒng)零件及總成等橡膠零部件系列產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，核心業(yè)務是采用高分子材料為各大汽車整車制造廠商提供配套汽車橡膠軟管產(chǎn)品。

　　《中國質(zhì)量萬里行》通過分析其招股書及相關材料，發(fā)現(xiàn)天普橡膠在股權結(jié)構、關聯(lián)性交易等方面存在一些風險，或成為其IPO闖關路上的絆腳石。

　　股權過度集中 關聯(lián)性交易頻發(fā)

　　據(jù)招股書披露，尤建義與王國紅夫婦二人直接持有天普橡膠11.93%的股份，通過天普控股間接持有天普橡膠74.94%的股份、通過天昕貿(mào)易間接持有天普橡膠8.59%的股份、通過普恩投資間接持有天普橡膠4.17%的股份。尤建義、王國紅夫婦合計持有天普橡膠99.63%的股份，系天普橡膠實際控制人。其中王國紅持有加拿大永久居留權。

　　99.63%的股權持有率可謂是極高，上市公司股權過度集中帶來的風險之一便是，散戶的投票對公司治理基本起不到制約作用，尤其是大股東是一個自然人的情況下，基本就是把投資風險交給了變幻莫測的人性。如果出現(xiàn)大股東、管理層決策失誤，或者大股東侵害小股東利益，小股東完全無能為力。

　　招股書披露，報告期內(nèi)，天普橡膠曾針對截至2017年12月31日的未分配利潤進行分紅，總金額達15.9億元，根據(jù)當時股權結(jié)構，最大受益人為尤建義與王國紅夫婦：

　　經(jīng)2017年10月16日召開的上海天普股東會審議通過，上海天普對截至2017年9月30日未分配利潤7,486.74萬元中的5,000萬元，按照各股東股權比例進行現(xiàn)金股利分配。

　　經(jīng)2018年4月27日召開的天普有限股東會審議通過，天普有限對截至2017年12月31日未分配利潤29,950.23萬元中的10,056萬元，按照各股東股權比例進行現(xiàn)金股利分配。

　　除不菲的分紅外，天普橡膠在為變更股份制前，曾出現(xiàn)過實控人使用公司資金購買個人理財產(chǎn)品的情況出現(xiàn)。

截圖來自招股書

　　除直接挪用公司資金外，據(jù)招股書披露，天普控股與上海天普簽訂《上海市房地產(chǎn)買賣合同》，購買位于上海市金豐路的住宅，該房地產(chǎn)轉(zhuǎn)讓價款為2999.54萬元。天普控股作是天普橡膠第一大股東，其實控人為尤建義及王國紅夫婦。上海天普為天普橡膠全資子公司，法人為尤建義。

　　此外，天普橡膠曾頻繁出現(xiàn)關聯(lián)性交易，報告期內(nèi)(2017-2019年)，天普橡膠在采購商品/接受勞務方面發(fā)生的關聯(lián)性交易主要集中在2017年，總額為：1046.37萬元;在銷售商品/提供勞務方面發(fā)生的關聯(lián)性交易額分別為2903萬元，588.31萬元及583.58萬元。

(截圖來自招股書)

(截圖來自招股書)

　　從關聯(lián)性交易金額方面來看，天普貿(mào)易在2017年為天普橡膠作出了不小貢獻，但是讓人不解的是，隨即2017年之后便被注銷，而與天普橡膠發(fā)生關聯(lián)性交易時，天普貿(mào)易與天普橡膠為同一實控人。招股書中，天普橡膠作出解釋為：“該關聯(lián)交易定價雖然略低，但是總體規(guī)模較小，對發(fā)行人經(jīng)營成果影響較小，且交易發(fā)生時，天普貿(mào)易、發(fā)行人均系實際控制人100%控制的公司，不存在損害小股東的利益。“

　　若天普貿(mào)易能為天普貿(mào)易帶來利益，為何被注銷?關于此問題，天普橡膠證券部的解釋為：“公司與天普貿(mào)易的關聯(lián)銷售僅發(fā)生在2017年，系為了方便公司與境外客戶進行溝通對接，天普貿(mào)易作為銷售平臺，采購公司的產(chǎn)品后銷售給境外客戶。隨著公司進行資產(chǎn)重組及業(yè)務調(diào)整，該貿(mào)易于2017年末停止。“，從回復中無法得知天普貿(mào)易為何被注銷，以及關聯(lián)性交易產(chǎn)生利潤的去向。

　　客戶集中度高 子公司曾遭行政處罰

　　據(jù)招股書披露，天普橡膠前五大客戶銷售占比分別為72.96%、76.75%和80.31%。《客戶集中度對債務期限結(jié)構的影響》一文中曾指出：“過度集中的客戶群也會給企業(yè)帶來一定的風險與憂患,一方面大客戶的流失以及破產(chǎn)會對客戶集中度較高的企業(yè)帶來經(jīng)營業(yè)績上的驟減;另一方面大客戶對企業(yè)存在利益侵占現(xiàn)象,造成企業(yè)的業(yè)績下滑、利潤壓縮、償債能力減弱等負面影響,進一步會影響企業(yè)的債務融資決策“

　　除客戶集中外，《中國質(zhì)量萬里行》還發(fā)現(xiàn)，2017年，日本倉敷并未出現(xiàn)在天普橡膠的前五大供應商中，而自2017年后，日本倉敷便躍居天普橡膠的第三大供應商，2018-2019年的銷售金額基本在4500萬元左右。然而天普貿(mào)易2017年恰恰是作為作為銷售平臺，采購公司的產(chǎn)品后銷售給境外客戶日本倉敷，天普貿(mào)易通過產(chǎn)品貿(mào)易差價獲取利潤。而自從天普貿(mào)易不在與天普橡膠發(fā)生關聯(lián)性交易后，日本倉敷占比天普相橡膠的營業(yè)收入2018年達11.87%，2019年達到13.86%，是天普貿(mào)易2017年占比營業(yè)收入5.71%的2倍有余。

　　除客戶集中高外，天普橡膠曾被曝出廠房車間違規(guī)的情況，2019年11月10日，寧波市消防救援支隊對3家存在嚴重消防安全隱患的企業(yè)予以曝光，其中便有天普橡膠：“寧海天普橡膠科技股份有限公司，存在廠房車間建筑有大面積違章搭建，疏散通道、安全出口數(shù)量不足;無法提供消防審批通過的許可證明;廠內(nèi)使用燃氣氣瓶，廚房、中間倉庫未進行有效防火分隔等問題。“

　　安全生產(chǎn)無小事，因安全隱患而導致的嚴重后果的案例不在少數(shù)。天普橡膠對于上述違規(guī)情況的回復為：“寧波市消防救援隊是在節(jié)假日進行的檢查，檢查時公司沒有正常上班，僅有值班人員留守，因此未能全面提交文件并配合檢查，隨后公司向消防隊申請了復查，復查時，公司已不再存在安全隱患，并在后續(xù)報道中不再出現(xiàn)在問題名單中。“

　　根據(jù)上述回復，似乎安全隱患的出現(xiàn)只是個“誤會”，只不過是節(jié)假日原因，沒有進行“妥善”的進行配合檢查。難道“大面積違章搭建“、“疏散通道、安全出口數(shù)量不足”、“廠內(nèi)使用燃氣氣瓶，廚房、中間倉庫未進行有效防火分隔”等問題的出現(xiàn)，是取決于配合檢查的人員?

　　此外，作為上海天普也曾受到行政處罰，據(jù)滬金安監(jiān)管(大隊)罰[2016]2014號，金山區(qū)安全生產(chǎn)監(jiān)督管理局對上海天普做出一萬元人民幣的行政處罰罰款。

　　股權集中如此之高的天普橡膠此次能否順利闖關IPO?其存在的風險隱患會否成為其闖關路上的絆腳石?《中國質(zhì)量萬里行》將持續(xù)關注。