資金　尚有部分缺口

3月28日，在瑞典第二大城市哥德堡的沃爾沃公司總部，中國吉利汽車集團(tuán)董事長李書福（左）與美國福特汽車公司首席財務(wù)官萊維斯·布思在簽約后握手。

    除了要繼續(xù)接受相關(guān)審查外，后續(xù)資金是否充足將是另一個決定收購成敗的關(guān)鍵因素。吉利披露的信息顯示，在并購沃爾沃的27億美元中(收購資金18億美元，后續(xù)運營資金9億美元)，一半來自海外，另一半來自國內(nèi)。

    在來自海外部分的13億美元中，中國銀行浙江分行與倫敦分行牽頭組成的財團(tuán)承諾為李書福并購提供五年期貸款，金額近10億美元。福特本身為這次收購提供了2億美元的賣方信貸。此外，瑞典和比利時政府也提供了部分低息貸款擔(dān)保。國內(nèi)部分資金的51%來自于吉利，也就是13.5億美元，大約90億人民幣。

    吉利在3月28日并購協(xié)議正式簽署前，注冊資金已經(jīng)增至71億元。這其中，吉利自有資金41億元，由大慶國資委通過吉利股權(quán)質(zhì)押方式注入的資金為30億元。這基本印證了吉利高層有關(guān)“國內(nèi)部分51%來自吉利”的說法，同時也表明，吉利目前尚有部分資金缺口。

    倫敦花旗銀行投資分析師梁嘉介紹，吉利承諾在2011年底完成中國工廠的建造，并正式生產(chǎn)沃爾沃XC60型SUV。如果和福特方面的交接順利，應(yīng)該能在今年三季度末四季度初，完全接手沃爾沃。也就是說，留給吉利完成承諾的時間僅有15個月左右。這期間，吉利既要完成國內(nèi)工廠的選址、建設(shè)，還要從沃爾沃引進(jìn)技術(shù)，并消化吸收，時間相當(dāng)緊迫。因此，后續(xù)資金能否及時到位，就顯得尤為關(guān)鍵了。

    不過，吉利似乎對此早已成竹在胸。吉利目前在國內(nèi)有8個工廠，分屬多個地方政府，多數(shù)是以項目換資金滾動發(fā)展起來的。而通過與地方政府合作獲取項目運營資金，正是李書福的一貫套路。因此，吉利若以同樣的方式捆綁地方政府，那么資金缺口問題也將迎刃而解。

    梁嘉分析，目前，國內(nèi)包括上海、北京、廣州、武漢等地，都渴望成為沃爾沃在中國的娘家。以這些城市的實力，應(yīng)該能為吉利提供20億元左右的低息貸款，即便是直接出資參股也有可能。屆時，資金就根本不是問題了。有消息稱，吉利沃爾沃將落戶上海嘉定和大慶。

    梁嘉認(rèn)為，短期來看，吉利的這種融資策略能起到立竿見影的效果，可以使沃爾沃在中國的工廠迅速運轉(zhuǎn)起來。如果在中國的銷售業(yè)績出色，將極大地減輕吉利在資金上的壓力；但若是在國內(nèi)市場經(jīng)營不善，那么就會使資金問題惡化。另外，這種“項目換資金”的方式雖然有效，但未必能得到沃爾沃方面的認(rèn)可，特別是工會，如果他們覺得不保險，可能會給并購帶來意想不到的麻煩。