富豪巨虧百億敲響警鐘

　　繼上期本報(bào)《金融周刊》曝光銀行風(fēng)險(xiǎn)測(cè)試走過(guò)場(chǎng)后，上周又有讀者向本報(bào)報(bào)料：目前銀行銷(xiāo)售的一些外匯理財(cái)產(chǎn)品說(shuō)明書(shū)像天書(shū)，根本看不懂，“有的產(chǎn)品別說(shuō)是普通百姓，就連理財(cái)經(jīng)理都不一定完全明白。”該讀者認(rèn)為，產(chǎn)品說(shuō)明書(shū)太過(guò)艱深，這無(wú)疑會(huì)給消費(fèi)者的理財(cái)消費(fèi)埋下危險(xiǎn)的伏筆，而營(yíng)銷(xiāo)人員對(duì)風(fēng)險(xiǎn)揭示不充分，資金到期兌付告知不及時(shí)等現(xiàn)象，也讓消費(fèi)者對(duì)理財(cái)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂加劇。

　　理財(cái)天書(shū)讓博士自嘆“書(shū)都白念了”

　　前不久，在成都某房產(chǎn)公司任職的張先生收到花旗銀行的一份理財(cái)產(chǎn)品宣傳單，上面的一句話打動(dòng)了他：“有效幫助您對(duì)沖美元兌人民幣貶值的風(fēng)險(xiǎn)。除每年保息外，每年潛在更高票息。”等他拿到產(chǎn)品的詳細(xì)說(shuō)明書(shū)時(shí)，頓時(shí)驚呆了：長(zhǎng)達(dá)數(shù)頁(yè)的說(shuō)明書(shū)里，密密麻麻寫(xiě)滿了各種各樣的數(shù)字符號(hào)，夾雜著五顏六色的表格、曲線、計(jì)算公式，“這是3年期掛鉤原油及銅價(jià)格的產(chǎn)品，開(kāi)始我覺(jué)得這個(gè)概念很好理解，但看完說(shuō)明書(shū)后，除了認(rèn)購(gòu)起點(diǎn)和其他的一些基本信息外，別的根本看不懂，這哪是產(chǎn)品說(shuō)明書(shū)，分明就是天書(shū)嘛！”

　　為此，張先生把自己的同事——— 一位學(xué)金融出身、已念到博士的吳先生也找了來(lái)，吳先生看了說(shuō)明書(shū)后，自嘆“書(shū)都白念了”。

　　吳先生告訴記者，他原本以為很簡(jiǎn)單，沒(méi)想到第一次硬是沒(méi)看懂，后來(lái)雖然勉強(qiáng)看懂了，但還是有一些迷糊的地方，“這實(shí)際上是一款投資境外票據(jù)的產(chǎn)品，票據(jù)掛鉤的對(duì)象是原油及銅，而不是像張先生認(rèn)為的那樣產(chǎn)品直接投資于原油和銅。”吳先生說(shuō)，他覺(jué)得產(chǎn)品說(shuō)明書(shū)至少有兩點(diǎn)問(wèn)題，一是信息不夠全面，“據(jù)我所知，銀行設(shè)計(jì)的結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品通常都暗含著杠桿，產(chǎn)品募集資金不是按比例直接購(gòu)買(mǎi)掛鉤的產(chǎn)品，而是買(mǎi)入相關(guān)產(chǎn)品的金融衍生產(chǎn)品。比如，這款產(chǎn)品買(mǎi)入的是境外票據(jù)，這些票據(jù)和原油、銅這些產(chǎn)品如何掛鉤，國(guó)際投行如何對(duì)沖，至少?gòu)漠a(chǎn)品說(shuō)明書(shū)里，外界根本無(wú)從獲知。這樣，投資者對(duì)于產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)也難以判斷。”

　　其次，“產(chǎn)品涉及諸多計(jì)算倒還在其次，關(guān)鍵是很多專(zhuān)業(yè)術(shù)語(yǔ)，一般投資者可能會(huì)覺(jué)得比較暈，比如參與率、潛在票息率、票據(jù)匯率……雖然銀行為了讓客戶看得懂，還專(zhuān)門(mén)舉了三個(gè)例子，分別是產(chǎn)品在‘表現(xiàn)很差’、‘表現(xiàn)一般’、‘表現(xiàn)很好’時(shí)的收益情況，但是，一些關(guān)鍵的數(shù)據(jù)沒(méi)有交待，比如例子說(shuō)‘表現(xiàn)一般’的時(shí)候 ‘票息率’假定為11.386%，但這個(gè)11.386%怎么來(lái)的，為何這樣假定？產(chǎn)品說(shuō)明并沒(méi)有交待。”

　　理財(cái)天書(shū)讓專(zhuān)業(yè)人士頭昏腦漲

　　像張先生遇到的這種理財(cái)“天書(shū)”并非個(gè)別現(xiàn)象，上周，市民孫女士來(lái)電反映，去年8月，她女兒在某銀行替她代購(gòu)了一款澳元理財(cái)產(chǎn)品，“買(mǎi)了一直沒(méi)管，直到今年才拿出說(shuō)明書(shū)來(lái)看一下”。不看不知道，這一看孫女士就徹底暈了。在長(zhǎng)達(dá)8頁(yè)的產(chǎn)品說(shuō)明書(shū)中，收益說(shuō)明就有3頁(yè)，其中竟然涉及多達(dá)12種貨幣的匯率換算和眾多復(fù)雜的計(jì)算公式，且不說(shuō)這些計(jì)算公式對(duì)于普通投資者來(lái)說(shuō)如同“天書(shū)”，僅12種掛鉤的貨幣，大部分都是普通市民聞所未聞的，更別提對(duì)其匯率有所了解。

　　拿著孫女士的產(chǎn)品說(shuō)明書(shū)，記者隨機(jī)調(diào)查了6位正在銀行營(yíng)業(yè)大廳里辦理業(yè)務(wù)的普通市民，“我的天，那么多圖表、數(shù)據(jù)和公式，頭都看暈了，根本就看不下去，看不懂……”如果說(shuō)普通市民都表示無(wú)法看懂該說(shuō)明書(shū)，是因?yàn)槿狈ο嚓P(guān)的專(zhuān)業(yè)知識(shí)所致。可既然推出這樣的產(chǎn)品，銀行的理財(cái)經(jīng)理們對(duì)產(chǎn)品一定“門(mén)兒清 ”。于是，記者以客戶名義陸續(xù)找到數(shù)位銀行理財(cái)經(jīng)理“做題”。在位于紅星路上的一家銀行營(yíng)業(yè)廳里，記者將產(chǎn)品說(shuō)明書(shū)擺在該行的一位理財(cái)經(jīng)理面前，他認(rèn)真分析了大約20 分鐘后，無(wú)奈地告訴記者：這說(shuō)明書(shū)的確復(fù)雜，自己都看得發(fā)懵！而另一家銀行的理財(cái)經(jīng)理在看完說(shuō)明書(shū)后，也坦言：確實(shí)不太明白。

　　上周五，記者又將這份產(chǎn)品說(shuō)明書(shū)拿到了普益財(cái)富的研究員面前。銀行部負(fù)責(zé)人張星看了這份說(shuō)明書(shū)后表示，對(duì)于專(zhuān)門(mén)從事銀行理財(cái)產(chǎn)品研究和測(cè)評(píng)的他們來(lái)說(shuō)，還是能看懂這份說(shuō)明書(shū)的，但這款理財(cái)產(chǎn)品涉及的投資幣種太多，很多幣種的匯率只能通過(guò)專(zhuān)門(mén)的終端才能獲知，而普通投資者根本無(wú)法獲知這些信息，想要弄懂的確很困難。張星坦言，“其實(shí)不止投資者和理財(cái)經(jīng)理看不懂，有些設(shè)計(jì)復(fù)雜的產(chǎn)品，我們也看得頭昏腦漲。”

　　理財(cái)天書(shū)集中在外匯理財(cái)品

　　這類(lèi)產(chǎn)品說(shuō)明像“天書(shū)”一樣的理財(cái)產(chǎn)品都是哪些產(chǎn)品？記者從普益財(cái)富了解到，產(chǎn)品說(shuō)明書(shū)復(fù)雜的主要是一些掛鉤境外的外匯理財(cái)產(chǎn)品。截至5月7 日，目前各中外資銀行在售的外匯理財(cái)產(chǎn)品共有30多款，大部分是結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品。“結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品掛鉤的標(biāo)的涉及股票、基金、利率、匯率、大宗商品和期權(quán)等，設(shè)計(jì)的確較復(fù)雜，但并非所有的產(chǎn)品都難以看懂”，普益財(cái)富銀行部負(fù)責(zé)人張星表示，一般掛鉤利率的理財(cái)產(chǎn)品都比較容易理解，而掛鉤指數(shù)、基金、匯率等標(biāo)的的產(chǎn)品則相對(duì)復(fù)雜，“ 有些產(chǎn)品在設(shè)計(jì)時(shí)條件苛刻，如浦發(fā)的一款產(chǎn)品，經(jīng)過(guò)測(cè)算和后來(lái)的實(shí)際收益證明，能夠獲取收益的可能性相當(dāng)小。”在收益方面，據(jù)普益財(cái)富的研究數(shù)據(jù)，今年前 4個(gè)月到期的結(jié)構(gòu)性外匯理財(cái)產(chǎn)品中，出現(xiàn)了較多零收益，甚至是負(fù)收益的產(chǎn)品。不過(guò)，張星表示，結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品收益不理想主要還是因?yàn)榇髣?shì)的問(wèn)題，畢竟現(xiàn)在整個(gè)金融市場(chǎng)都不好，而并非銀行產(chǎn)品設(shè)計(jì)的問(wèn)題。

　　理財(cái)天書(shū)“看不懂”背后掩蓋了什么

　　針對(duì)部分結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品設(shè)計(jì)復(fù)雜，說(shuō)明書(shū)難懂的問(wèn)題，普益財(cái)富的一位高級(jí)研究員認(rèn)為，銀行在設(shè)計(jì)產(chǎn)品時(shí)，并沒(méi)有真正的從投資者的角度出發(fā)，而是從自身利益、銷(xiāo)售業(yè)績(jī)和市場(chǎng)熱點(diǎn)出發(fā)，將一些由境外投資機(jī)構(gòu)設(shè)計(jì)，其實(shí)并不太適合境內(nèi)投資者的理財(cái)產(chǎn)品，適度包裝后賣(mài)給投資者，“這些產(chǎn)品脫離了投資者可以控制的范圍，其實(shí)風(fēng)險(xiǎn)是比較大的。”

　　比如孫女士購(gòu)買(mǎi)的那款結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品，普益財(cái)富對(duì)其作出的點(diǎn)評(píng)是：該理財(cái)產(chǎn)品的收益與一系列匯率的表現(xiàn)相關(guān)，由于投資期限較長(zhǎng)，而匯率受經(jīng)濟(jì)等一系列影響比較大，特別是日元，在一年內(nèi)的波動(dòng)較為明顯。另外，該產(chǎn)品收益只由期初和期末兩個(gè)觀察日的相關(guān)匯率確定，因此該理財(cái)產(chǎn)品存在較大的不確定性，產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)較高，適合風(fēng)險(xiǎn)承受能力較高的投資者，并非產(chǎn)品說(shuō)明書(shū)中測(cè)評(píng)出的屬于“平衡型”產(chǎn)品。

　　有業(yè)內(nèi)人士也表示，“很多銀行理財(cái)產(chǎn)品的說(shuō)明書(shū)和合同，盡管有產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)說(shuō)明，但是太專(zhuān)業(yè)了，普通人看不懂。”銀行理財(cái)產(chǎn)品說(shuō)明書(shū)一般有數(shù)頁(yè)之長(zhǎng)，但是對(duì)于產(chǎn)品的本質(zhì)風(fēng)險(xiǎn)揭示甚少，大部分是營(yíng)銷(xiāo)性質(zhì)的語(yǔ)言，而非客觀的深度分析，對(duì)產(chǎn)品的投資標(biāo)的進(jìn)行分析和介紹。銀行盡管按照相關(guān)部門(mén)的要求，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)提示做了所謂表述，但是那些過(guò)于專(zhuān)業(yè)甚至充斥著各類(lèi)專(zhuān)業(yè)術(shù)語(yǔ)的提示，對(duì)于投資人而言有多大價(jià)值，值得打上一個(gè)大大的問(wèn)號(hào)。

　　專(zhuān)家支招如何應(yīng)對(duì)理財(cái)“天書(shū)”

　　對(duì)普通投資者來(lái)說(shuō)，該怎樣應(yīng)對(duì)像“天書(shū)”一樣的理財(cái)產(chǎn)品說(shuō)明書(shū)？就此，本報(bào)記者采訪了金巖石和劉彥斌兩位專(zhuān)家。

　　金巖石：越厚的合約越不能簽

　　國(guó)金證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家金巖石認(rèn)為，投資者在投資前如果只聽(tīng)銀行的說(shuō)法，只看到產(chǎn)品的收益，投資失敗的概率非常大。

　　因此，在購(gòu)買(mǎi)銀行理財(cái)產(chǎn)品前，越是厚的合約越不要急著簽，一定要看清楚合同，而要看懂合同，最簡(jiǎn)單的方法就是遵循三條基本準(zhǔn)則：

　　第一，由后及前，要看懂合約就要先看后面再看前面，因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)提示都寫(xiě)在后面。

　　第二，由淺入深，重點(diǎn)看淺色字，不要先看黑體字。因?yàn)闇\色字都是(銀行)保護(hù)自己的，他不想讓你看到。

　　第三，由小極大，先看小字，再看大字，多數(shù)時(shí)候，隱藏的風(fēng)險(xiǎn)和虧損可能性就藏在小字里面。

　　劉彥斌：看不懂的錢(qián)不要賺

　　“我與金融學(xué)博士比算門(mén)外漢，與老百姓比算專(zhuān)業(yè)人士，但是很多銀行理財(cái)產(chǎn)品的說(shuō)明書(shū)我也看不懂。”中國(guó)理財(cái)規(guī)劃師委員會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)劉彥斌說(shuō)起那些看不懂的銀行理財(cái)產(chǎn)品時(shí)如此評(píng)價(jià)。

　　面對(duì)看不懂、聽(tīng)不懂的產(chǎn)品，劉彥斌建議投資者不要片面追求高收益，“看不懂的錢(qián)不要賺”，掛鉤海外的產(chǎn)品最好碰都別碰，很多掛鉤海外的理財(cái)產(chǎn)品，說(shuō)明書(shū)往往特別復(fù)雜。

　　此外，他提示投資者，銀行給出的預(yù)期最高收益一般是最好情況下得到的收益，但是能拿到最高收益的幾率很低，一般只有1%或者更低。投資者拿到手的收益一般都低于最高收益，而且還要扣除相關(guān)費(fèi)用。所以，買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品，不能老是盯著收益率。看懂產(chǎn)品說(shuō)明書(shū)，搞清楚風(fēng)險(xiǎn)是買(mǎi)產(chǎn)品最根本的前提。