13日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布《開放式證券投資基金銷售費(fèi)用管理規(guī)定(征求意見稿)》，擬鼓勵(lì)后端收費(fèi)模式，引導(dǎo)投資人長(zhǎng)期投資，增列短期交易的贖回費(fèi)，抑制短期交易，規(guī)范尾隨傭金，建立基金管理人與銷售機(jī)構(gòu)的共贏機(jī)制。對(duì)投資者而言，《管理規(guī)定》并沒(méi)有增加費(fèi)用水平。

　　根據(jù)《管理規(guī)定》，申購(gòu)費(fèi)(認(rèn)購(gòu)費(fèi))的費(fèi)率不得超過(guò)申購(gòu)金額的5%，可以采取在基金申購(gòu)(認(rèn)購(gòu))時(shí)收取的前端收費(fèi)模式，也可以采取在贖回時(shí)從贖回金額中扣除的后端收費(fèi)模式。雖然最高檔前端收費(fèi)通常低于最高檔后端收費(fèi)，但隨著投資者持有時(shí)間的延續(xù)，手續(xù)費(fèi)會(huì)不斷降低，持有三年以上甚至可以為零，可以降低基金長(zhǎng)期投資人的交易成本。

　　《管理規(guī)定》增列了短期交易的贖回費(fèi)，抑制短期交易。過(guò)度交易行為通常會(huì)攤薄長(zhǎng)期投資人的既有收益，還可能會(huì)干擾基金經(jīng)理正常管理其投資組合，侵害長(zhǎng)期投資者的利益。《管理規(guī)定》允許基金管理人自主選擇對(duì)一周、一月內(nèi)贖回的基金持有人設(shè)定較高的贖回費(fèi)率標(biāo)準(zhǔn)，并且不低于贖回金額1.5%或0.75%，并將此類贖回費(fèi)全額計(jì)入基金財(cái)產(chǎn)。

　　《管理規(guī)定》還規(guī)范了尾隨傭金，建立基金管理人與銷售機(jī)構(gòu)的共贏機(jī)制，維護(hù)銷售市場(chǎng)秩序。由于一次性獎(jiǎng)勵(lì)可能帶來(lái)利益沖突，《管理規(guī)定》禁止基金管理人向銷售機(jī)構(gòu)支付一次性獎(jiǎng)勵(lì)，允許基金管理人依據(jù)銷售機(jī)構(gòu)銷售基金的保有量向基金銷售機(jī)構(gòu)支付客戶維護(hù)費(fèi)(尾隨傭金)，用于客戶服務(wù)及銷售活動(dòng)中產(chǎn)生的相關(guān)費(fèi)用。

　　證監(jiān)會(huì)有關(guān)部門負(fù)責(zé)人表示，《管理規(guī)定》旨在保護(hù)中小投資人的利益。雖然提高了短期基金交易投資人的交易成本，但由于《管理規(guī)定》要求持有期在30日以內(nèi)的贖回費(fèi)全部計(jì)入基金財(cái)產(chǎn)，因此，對(duì)大部分堅(jiān)持長(zhǎng)期投資的持有人來(lái)說(shuō)還可從中獲益，同時(shí)還避免了一些機(jī)構(gòu)投資人運(yùn)用資金優(yōu)勢(shì)進(jìn)行短期套利。