據(jù)記者采自銀率網(wǎng)的數(shù)據(jù)，杭州房企發(fā)行的12款信托產(chǎn)品中，有8款都是2011年發(fā)行的。而且相比2009、2010年的信托產(chǎn)品，2010年發(fā)行的信托產(chǎn)品預(yù)期年收益率普遍有所提高，也就是說，成本更大。

　　某發(fā)行信托的房企老總向記者透露，他們?cè)?010年發(fā)行的一款房地產(chǎn)信托預(yù)期收益率為10.3%，但實(shí)際上這只是信托公司承諾給理財(cái)產(chǎn)品客戶的收益，開發(fā)商真正需要承擔(dān)的年資金成本達(dá)到15%。而開發(fā)貸款的年財(cái)務(wù)成本只不過8%左右。

　　這些房地產(chǎn)信托都投向何處？記者看到，凡是房地產(chǎn)信托產(chǎn)品，無一不是投向某個(gè)地產(chǎn)項(xiàng)目的建設(shè)，甚至有些信托產(chǎn)品的資金用于土地款的支付。也就是說，只有這些房地產(chǎn)項(xiàng)目的收益率達(dá)到15%以上，信托才能兌付收益。

　　可是，在高價(jià)地頻出，房?jī)r(jià)又處在下降通道中，不少項(xiàng)目面臨虧本銷售的當(dāng)下，一個(gè)項(xiàng)目在兩年的開發(fā)期內(nèi)還能達(dá)到15%的收益嗎？這顯然得打個(gè)問號(hào)。

　　于是，很多開發(fā)商想借信托，但又不敢借多。因此信托融資在一個(gè)公司融資大盤子里通常只占10%的比例，哪怕是負(fù)債率高達(dá)160%多的綠城也如此。(張卉卉)